亚当·斯密的观察最近遇到了挑战加杠杆股票，那就是自1991年以来至今的32年时间里，日本经济也长期处在一种斯密所提及的“停滞的静止状态中”。那么，问题来了，日本的法治肯定没问题，完全符合斯密的标准，也符合人类文明的标尺。但日本经济为何也会像清朝那样，长期处于一种“停滞的静止状态”中呢？

其表示，近年来，我国在促进科技、产业、金融良性循环方面采取一系列有力措施，取得积极进展与成效，但三者循环畅通还面临不少堵点和难点。

（原标题：占比“大缩水”！中庚基金机构投资者提前“跑”了？）

8月20日，公募基金拉开了2024年半年报披露的帷幕，率先披露半年报的是中庚基金。该公司曾因旗下基金经理丘栋荣离职事件，引发业内关于“让机构先走”的热议。

记者注意到，在丘栋荣离职公告发布前，其曾管理的多只基金上半年末机构投资者持有比例相比去年末有了明显下滑，其中一只基金去年末拥有的机构投资者占比近一半，但最新机构投资者比例不足10%。

这一数据变化背后，究竟反映了什么问题?

机构都“跑”了

知名基金经理丘栋荣离职前，机构投资者似乎早已“未雨绸缪”。

根据中庚基金披露的二季报数据，中庚基金前基金经理丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动的最新机构投资者持有比例均出现了不同程度下滑。

图源：wind

具体来看，中庚小盘价值今年上半年末机构投资者持有比例为9.26%，相比去年末的持有比例49.3%下滑超40个百分点。换言之，机构投资者可能在上半年内就提前大幅赎回了该只基金。

中庚价值领航今年上半年末机构投资者持有比例为23.22%，相比去年末的45.24%下滑超20个百分点。中庚价值灵动上半年末机构投资者持有比例从去年末的13.41%下滑至4%。此外，中庚价值品质一年持有的机构投资者持有占比也出现了小幅下滑。

据了解，今年4月份业内就传出丘栋荣要离职的消息，5月份，中庚基金曾就丘栋荣管理的基金增聘其他基金经理辟谣“离职”一说。彼时，市场就有消息称，中庚基金提前小范围透露消息给机构，但这一说法并未得到验证。直到7月21日，中庚基金正式官宣丘栋荣离职后，业内再次盛传“中庚基金让机构先走”。

而上述丘栋荣曾管理的多只基金确实出现了机构投资者持有比例大幅下滑，尤其是中庚小盘价值这只基金。并且，对比来看，机构“走”了之后，个人投资者持有占比被动大幅提升。

比如，中庚小盘价值的最新个人投资者持有比例从去年末的50.7%大幅提升至90.74%。此外，中庚价值领航的最新个人投资者持有比例从去年末的54.76%大幅提升至76.78%。

通常来说，个人与机构投资者获取信息的渠道可能大有不同。如果仅从公开信息披露来看，无法直接验证机构到底有无提前获取消息离场，但一位基金销售人士向《国际金融报》记者表示，不排除基金经理会私下跟关系比较好的机构交流的可能。另一位基金业内人士告诉记者，有些机构买基金是“认人”的。

结合二季度末基金份额数据来看，中庚小盘价值和中庚价值领航是丘栋荣曾经管理过的基金中，份额缩水最明显的两只，二季度末份额环比分别减少9.07亿份和10.36亿份。

虽然上述基金二季报和丘栋荣离职公告几乎是前后脚披露，但最早的离职传言发生在4月份。因此，业内有分析称，中庚基金旗下部分基金二季度份额缩水可能受到了离职传言的影响。

切勿迷信个人

中庚基金的崛起，可以说是离不开丘栋荣此前的加盟助力。

公开资料显示，中庚基金成立于2015年11月，该公司旗下公募管理规模有较长一段时间处于百亿元之下。2018年5月，丘栋荣加入中庚基金，其擅长做低估价值投资，并且曾多次发表与市场主流不同的观点，其管理的一些基金业绩在2019年和2020年虽然没有跑赢沪深300指数，但在震荡的2021年和2022年却保持了不错增长。

此后，丘栋荣管理的多只产品吸引了投资者的关注。谈及中庚基金，众多投资者想到的便是丘栋荣本人，随后中庚基金旗下公募管理规模大幅提升，2023年一季度末规模增至400亿元以上，这些规模大部分都由丘栋荣一人来管理。但在2023年一季度之后，中庚基金每个季度的公募规模都出现了下滑。

根据2024年二季报数据，中庚基金二季度末公募管理规模为189.72亿元，相比去年已经有了明显缩水。

关于规模变动的原因，中庚基金曾公开表示，由于市场周期等原因，上半年公司产品管理规模出现波动，背后原因与市场时机、产品策略体系效能发挥的周期性、投资者短期持有意愿，以及旗下产品较长时间处于限购状态等均有关联。

中庚基金还表示，公司不以规模为导向发行产品、不发行同质化产品、不为了短期收益或排名压赛道，而是更注重中长期可持续的收益。

由于丘栋荣个人知名度过高，所以其离职带来的影响颇深。不过，某投资人士向记者坦言，“不要再迷信个人了”，目前市场对基金经理个人的关注度有些过高，投资者不要盲目因某个基金经理知名度去购买产品，他表示，投资者应该充分了解基金的投资策略后再做选择。

《国际金融报》记者就部分基金最新机构持有人比例变动较大，如何应对基金经理变更的影响等问题向中庚基金相关人士发送了采访函，但截至发稿，暂未有任何回应。

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